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2019年10月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2019年09月27日15:43   來源:西本新干線
摘要:九月份國內建筑鋼材基本面逐步好轉:進入施工旺季后,下游需求穩步釋放,鋼材社會庫存持續下降;疊加原材料價格止跌反彈,部分區域限產措施加碼;供需矛盾緩解之后,市場價格震蕩走高。進入十月后,各地還會加大交通基礎設施建設,固定資產投資增速有望保持一定強度,加之房地產“搶工期”效應,預計需求端還將維持一定強度;而在國慶之前,多地環保政策趨嚴,供給端壓力減輕,短期內市場價格易漲難跌。不過,考慮到節后部分地區產能又將恢復,以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響,鋼價很難呈現單邊上揚態勢——發生變化的時間節點或在中下旬。基于此,我們對于十月份國內建筑鋼行情走勢持“慣性提升,警惕回落”的判斷——預計10月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3900-4100元/噸區間波動。

本期觀點:環保限產加碼 鋼價慣性上行

時間:2019-10-1—2019-10-31

關鍵詞:環保 限產 需求 期貨

本期導讀:

●行情回顧:基本面好轉,鋼價再次拉高;

●供給分析:環保限產發酵,供給壓力減輕;

●需求分析:旺季如期而至,需求表現良好;

●成本分析:原料止跌反彈,成本支撐趨強;

●宏觀分析:重大項目扎堆開工 穩增長得到落實。

●綜合觀點: 九月份國內建筑鋼材基本面逐步好轉:進入施工旺季后,下游需求穩步釋放,鋼材社會庫存持續下降;疊加原材料價格止跌反彈,部分區域限產措施加碼;供需矛盾緩解之后,市場價格震蕩走高。進入十月后,各地還會加大交通基礎設施建設,固定資產投資增速有望保持一定強度,加之房地產“搶工期”效應,預計需求端還將維持一定強度;而在國慶之前,多地環保政策趨嚴,供給端壓力減輕,短期內市場價格易漲難跌。不過,考慮到節后部分地區產能又將恢復,以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響,鋼價很難呈現單邊上揚態勢——發生變化的時間節點或在中下旬。基于此,我們對于十月份國內建筑鋼行情走勢持“慣性提升,警惕回落”的判斷——預計10月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3900-4100元/噸區間波動。

行情回顧:9月鋼價震蕩走高

一、 行情回顧篇

2019年9月份國內建筑鋼價震蕩上行,全月累計漲幅超過100元。截止9月27日,西本鋼材指數收在4010,較上月末上漲150,月環比漲幅為3.89%。

具體來看,進入九月份,基建項目進入施工旺季,下游需求不斷復蘇,市場看漲意愿增強,而供給端壓力有所減輕,國內鋼材社庫連續數周下行,疊加宏觀面利好消息提振,九月份鋼價整體上漲。不過九月中下旬鋼材期貨主力合約出現調整,對現貨價格帶來一定拖累,表明投資者對未來鋼市行情有一定的擔憂。考慮到國慶前后的大面積限產對鋼價帶來一定支撐,因此十月份上半月國內建筑鋼材價格繼續走高仍是大概率事件。

國內鋼價在經歷9月份震蕩走高后,10月份市場能否延續漲勢?“銀十”需求是否有進一步突破?原材料價格反彈對鋼價有何影響?環保限產對鋼廠產量有何影響?帶著諸多問題,一起來看10月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示,截至9月26日,國內主要鋼材品種庫存總量為1087.88萬噸,較8月末下降165.65萬噸,降幅13.2%,較去年同期增加85.91萬噸,增幅8.6%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為481.45萬噸、152.55萬噸、240.71萬噸、108.69萬噸和104.48萬噸。本月國內五大鋼材品種庫存皆出現不同程度的下降,其中螺紋鋼庫存呈加速下降態勢,降幅比例較8月份明顯放大。究其原因,9月份下游施工節奏加快,需求端明顯好轉,而供給端在產能得到一定抑制,供需此消彼長,所以去庫存速度加快。進入十月后,終端需求仍有一定釋放空間,屆時庫存壓力減輕,對鋼價或有提振。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協統計數據顯示,2019年8月中旬重點鋼企粗鋼日均產量205.42萬噸,旬環比增加0.62萬噸,增長0.3%。截至2019年8月中旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1314.99萬噸,旬環比增加28.64萬噸,上升2.23%。

梳理發現,今年夏季以來,國內鋼企日均產量一直保持在較高位水平,尤其是4月中旬以來,僅在7月下旬因環保限產及部分地區自發限產保價,重點鋼企粗鋼日均產量首次降至194.57萬噸,其余時候日均產量一直維持在200萬噸以上,最高時達206.51萬噸。

3、國內鋼材進出口現狀分析

海關總署數據顯示,2019年8月我國出口鋼材500.6萬噸,同比下降14.8%;1-7月我國累計出口鋼材4,497.4萬噸,同比下降4.4%。8月我國進口鋼材97.4萬噸,同比下降8.5%;1-8月我國累計進口鋼材763.8萬噸,同比下降12.8%。8月我國進口鐵礦砂及其精礦9,484.8萬噸,同比增長6.1%;1-8月我國累計進口鐵礦砂及其精礦68,485.1萬噸,同比下降3.5%。8月我國出口焦炭44.1萬噸,同比下降44.0%;1-8月我國累計出口焦炭477.1萬噸,同比下降25.4%。從相關數據看,鋼材出口量連續出現下滑,顯示國際經濟低迷以及國內內需增加有關。

4、下月建筑鋼材供給預期

進入10月份后,部分地區鋼鐵企業仍有限產計劃,而國慶70周年大典對10月上旬鋼廠產能釋放有明顯的制約,環保限產+檢修減產+主動停產,這些因素的疊加效應顯現,將影響10月份建筑鋼材市場的供給,有利于緩解供需矛盾。考慮到目前電爐仍徘徊在盈虧平衡線附近,鋼價如果一旦下探,電爐鋼廠又會出現大面積減產。因此,考慮到10月中上旬的需求,以及當前電爐鋼成本線的支撐,10月中旬前鋼價現貨仍會保持強勢。但隨著后期需求逐漸放緩,在房地產行業的拖累下,鋼價壓力將隱約呈現。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

9月份,進入施工旺季,終端需求如期釋放,無論是基建投資還是房地產行業,開工率都有明顯上升,在經過7-8月份一輪調整后,下游進入采購補庫階段,帶動現貨價格水漲船高。

2、下月建筑鋼材需求預期

10月上中旬,需求端或仍有一波集中釋放;進入下旬后,隨著旺季進入尾聲,需求情況或有變數。目前宏觀經濟面臨一定下行壓力,而與鋼材消費關聯度最強的房地產行業面臨政策性壓制。隨著國家調控政策的落實,預計后期房地產投資數據會差強人意,導致建筑鋼需求預期逐步降低。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

9月原料價格表現不一,根據西本新干線監測數據,截止9月27日,唐山地區普碳方坯出廠價格3320元/噸,與上月末價格持平;江蘇地區廢鋼價格為2590元/噸,較上月末上漲110元/噸;山西地區二級焦炭價格為1690元/噸,較上月末下跌100元/;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為840元/噸,較上月末上漲40元/噸;普氏62%鐵礦石指數為91.2美元/噸,較上月末上漲5.35美元/噸。

9月份國內普碳鋼坯震蕩盤整。國慶期間,下游軋鋼企業的復產預期一定程度上將帶動坯料集中補庫,國慶節后或迎來需求恢復期,預計十月份鋼坯價格或將呈現反彈的走勢。

9月份國內焦炭價格震蕩回調。前期北方多地焦企陸續收到限產文件,但整體暫未達到文件要求;隨著國慶節的臨近,焦企限產力度也會增強,焦炭供應量或將受到一定影響。而鋼企方面,目前部分地區高爐已經落實停產悶爐,整體來看,雖然鋼焦企業均在執行限產,但目前生產端收縮量略小于需求端,加之汽車運輸受阻,預計十月份焦炭市場或持續穩定態勢。

9月份國內廢鋼價格整體上漲。隨著國內鋼價的回升,鋼廠利潤好轉,對廢鋼市場帶來提振。國慶節后廢鋼市場慣有的“逢節必漲”局面應該會重現,但上漲時間多久空間有多大,還是得看成品價格及鋼廠廢鋼庫存情況。預計10月份國內廢鋼價格或震蕩偏強。

9月份鐵礦石價格止跌反彈。9月以來澳洲巴西發運量持續回升,但仍低于往年同期水平,到港量方面因上周末臺風影響將有所回落,短期供應增量壓力不大;另外本周部分港口受環保政策限制,疏港量有所回落。當前形勢下,鐵礦石單邊趨勢不明顯,預計節后受鋼價支撐鐵礦石價格或以穩中偏強為主。

9月份BDI指數大幅下跌,截止9月26日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1963點,較上月末下跌415點,跌幅17.45%。9月20日,上海航運交易所發布的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收1101.27點,較上期上漲0.5%。9月20日,上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1132.08點,較上周上漲0.4%。9月20日,沿海金屬礦石貨種運價指數報收1014.33點,較上周上漲0.2%。預計下月BDI指數整體或將震蕩偏弱。

2、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述,10月份原材料價格或將震蕩走高:鐵礦石受補庫需求提振,商家挺價惜售;焦炭供需相持,價格穩中偏強;廢鋼供給偏緊,短期下跌受限。國慶節后,多地鋼廠陸續復產,補庫需求釋放,預計下月建筑鋼材生產成本相應抬升。

五、宏觀分析篇

1、今年鋼鐵產量將接近10億噸 四季度行業效益或有所下降

業內人士預計,今年全年鋼鐵總產量將逼近10億噸。特別是不久前,生態環境部就京津冀及周邊地區秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見,明確堅決反對“一刀切”,不搞強制性錯峰生產和大范圍停工停產等,這意味著四季度鋼產量同比將明顯增加。

2、1-8月份全國規模以上工業企業利潤下降1.7%

1—8月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額40163.5億元,同比下降1.7%(按可比口徑計算,考慮統計制度規定的口徑調整、統計執法增強、剔除重復數據、企業改革剝離、四經普單位清查等因素影響),降幅與1—7月份持平。

3、從寶武“牽手”馬鋼 看央企重組整合新動向

上市公司馬鋼股份日前發布公告稱,安徽省國資委向中國寶武鋼鐵集團有限公司無償劃轉馬鋼(集團)控股有限公司51%股權已辦理工商變更登記。根據公告,此后中國寶武持有馬鋼集團51%股權,成為馬鋼集團控股股東,并通過馬鋼集團間接控制馬鋼股份45.54%的股份,實現對其的控制。由于中國寶武由國務院國資委全資擁有,馬鋼股份實際控制人由安徽省國資委“升格”為國務院國資委。

4、地方發力交通基建:重大項目扎堆開工 投資增速望回升

為穩投資,地方近期紛紛發力交通基礎設施建設。日前,陜西、山東、江蘇、浙江等多地均發布最新交通項目建設計劃,四川集中開工一批總投資規模超1800億元的交通重大項目。分析人士指出,隨著地方專項債發行提速,未來幾個月基建投資增速有望繼續回升。

六、國際市場篇

根據西本新干線統計的數據(如上表)顯示,9月份國際螺紋鋼市場大部分下跌,其中德國、日本保持平穩,中國和印度則小幅上行。

2019年8月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.560億噸,同比提高3.4%。2019年8月中國粗鋼產量為8730萬噸,同比提高9.3%。日本8月粗鋼產量為810萬噸,同比下降7.8%。韓國8月粗鋼產量為590萬噸,同比下降2.6%。

歐盟地區,德國8月粗鋼產量為330萬噸,同比提高0.8%。意大利8月粗鋼產量為90萬噸,同比下降26.7%;法國8月粗鋼產量為110萬噸,同比提高11.2%;西班牙8月粗鋼產量為110萬噸,同比下降4.6%。美國2019年8月粗鋼產量為750萬噸,同比提高0.3%。巴西2019年8月粗鋼產量為250萬噸,同比下降13.4%。

七、綜合觀點篇

九月份國內建筑鋼材基本面逐步好轉:進入施工旺季后,下游需求穩步釋放,鋼材社會庫存持續下降;疊加原材料價格止跌反彈,部分區域限產措施加碼;供需矛盾緩解之后,市場價格震蕩走高。進入十月后,各地還會加大交通基礎設施建設,固定資產投資增速有望保持一定強度,加之房地產“搶工期”效應,預計需求端還將維持一定強度;而在國慶節之前,多地環保政策趨嚴,供給端壓力減輕,短期內市場價格易漲難跌。不過,考慮到節后部分地區產能又將恢復,以及宏觀面不確定因素等對市場情緒的影響,鋼價很難呈現單邊上揚態勢——發生變化的時間節點或在中下旬。基于此,我們對于十月份國內建筑鋼行情走勢持“先揚后抑”的判斷——預計10月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3900-4100元/噸區間波動。

總結一下2019年10月份分析報告內容,西本新干線分析認為,2019年10月份國內建筑鋼價將呈震蕩走勢,即“慣性提升,警惕回落”。[文]西本新干線特邀評論員2019-9-27

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